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                安信證券陳果︰疫情對優質公司的中期價值影響非常有限


                摘自新京報  202024

                  202021日,央行、證監會等五部委聯合出台了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》內容包括五部分,共30條措施。其中包括合理預期引導,提供充足流動性;為受疫情影響較大的地區、行業和企業提供差異化優惠的金融服務,免收湖北地區上市公司2020年上市年費,以及2020年湖北新上市公司的上市年費和上市初費等。

                  針對該《通知》,證監會黨委委員、副主席李超在答記者問時介紹,目前,證監會就股票質押融資、融資融券等業務,對湖北等疫情嚴重地區作了特殊的政策安排。

                  李超表示,證監會積極研究了四方面政策措施。包括研究延期披露定期報告;對于受審計工作影響預計難以在原預約日期披露2019年年報的上市公司,可以依規向證券交易所申請辦理延期至2020430日前披露,關于2020年一季報是否延期披露問題,證監會也正在抓緊研究並將作出相關安排;適當放寬並購重組業務相關時限;合理延長股票、債券融資等相關業務許可有效期。

                  對此,安信證券首席策略分析師陳果在接受新京報記者采訪時表示,監管方的這些措施在依法合規的前提下,盡可能保護了上市公司及股東的利益,在市場化的前提下,盡可能穩定了金融市場預期。

                  新京報︰如何看最近兩天的市場情況?

                  陳果︰開市首日市場出現了較大幅度調整,成交量低迷。我們認為這背後的原因一定程度反映了部分散戶的情緒,但機構在這個位置不傾向主動拋售。

                  實際上,從北上資金看,在春節前淨流出的北上資金在開市首日是淨流入的,這體現出一些理性的投資者認為市場首日調整的幅度已經反映了疫情的影響。而開市後第二天,情緒和流動性改善明顯。

                  新京報︰開市首日前五部門聯合下發《通知》,為什麼選這個時點推出這一系列政策,有什麼樣的信號和作用?

                  陳果︰我們認為這個時點恰逢開市之前,也是國務院辦公廳根據疫情通知的春節假期後的首個工作日前。這體現了有關金融部門按照黨中央、國務院決策部署,把疫情防控作為當前工作的重中之重。

                  我們認為五部門聯合下發《通知》,對金融機構在注意疫情防控的同時保障金融服務起到了很好的指引作用,對保障金融市場平穩有序運行的一系列措施,也有利于金融市場的預期穩定。

                  新京報︰在通知及後續李超副主席的解讀中,有幾項措施,包括開通綠色通道、披露審核等延期、放寬監管標準、減費等。你覺得印象最深刻的幾項政策是什麼?

                  陳果︰李超副主席的解讀包含了一系列相關考慮周到的有力措施。我覺得印象最深刻的是“合理延長股票、債券融資等相關業務許可有效期”。而且還強調“將視疫情防控形勢另行通知恢復計算的時間。”我認為這是在當前特殊情況下,一方面也是加強新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作,有效減少人員流動和聚集,阻斷疫情傳播。另一方面也是通過靈活調整盡可能保護了上市公司及股東的利益。

                  其他包括“適當放寬並購重組業務相關時限”,和“研究延期披露定期報告”,這些政策也很有亮點,體現了監管層對相關問題考慮周全有前瞻性,而且在依法合規的前提下,非常貼心,非常重視上市公司和相關金融服務機構人員的實際困難和防疫需求。

                  新京報︰如何評價這些措施及對上市企業和市場穩定的效果?

                  陳果︰我們認為這些措施在依法合規的前提下,盡可能保護了上市公司及股東的利益,在市場化的前提下,盡可能穩定了金融市場預期,從實際效果看,剔除開市後的短暫的快速補跌,市場整體平穩,尤其是開市後第二天,情緒和流動性改善更為明顯。

                  新京報︰如何看待後市?投資及維穩市場還有哪些建議?

                  陳果︰我們對A股中期走勢持積極態度,尤其看好代表中國經濟高質量發展和轉型升級方向的新經濟板塊,我們認為疫情對優質公司的中期價值影響非常有限,如果相關行業與公司因為疫情因素出現明顯調整,都是較好的配置機會。

                  對于維穩市場來說,我們認為監管層已經做了大量的有效工作。如果一定要再提建議的話,我們認為可以考慮在科創板試點進一步放大漲跌停板幅度限制,同時在其他板塊也可以逐步推廣試行20%漲跌停板幅度限制,考慮逐步推廣T+0試點,考慮進一步推進長期資金入市,考慮推進中國版401K等。

                  新京報︰這些政策體現了監管對市場怎樣的態度?

                  陳果︰我認為這體現了監管層一方面重視市場化、國際化、重視確保金融市場交易的連續性和順暢性,重視銀行間市場、外匯市場、債券市場和股票市場的互動關系,另一方面,在特殊時期也對市場可能的“失靈”,保持高度警惕,緩解投資者不必要的非理性恐慌情緒,積極維護金融市場正常運行,體現了防範金融風險的一種底線思維。



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