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                東證首席經濟學家邵宇︰監管層表態有助于提升市場信心


                摘自時代周報  202025

                  據證監會21日消息,人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局聯合發布了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》(以下稱《通知》),證監會黨委委員、副主席李超接受了媒體記者采訪。

                  李超表示,五部委聯合發布的通知中,直接涉及資本市場的主要有9條措施。

                  在落實好9條措施的同時,證監會將進一步加強對各交易所、中國結算、行業機構等的監督和指導,有效調度金融資源,確保資本市場基礎設施運行平穩有序、金融服務暢通便捷。

                  對于監管部門的表態,東方證券首席經濟學家邵宇指出,相關9條措施有助于市場信心的提升,並幫助資本市場建立一個合理的預期,讓資本市場能在抗擊疫情的過程中進行一些供給側的推動。

                  監管政策釋放積極信號

                  鼠年首個交易日A股大跌,在邵宇看來,除了疫情的沖擊外,受外圍市場的下跌影響,避險情緒的宣泄也很正常。

                  總體而言,風險是可以控制的,事實上,次日也出現了明確的反彈。

                  對于疫情一系列防控舉措,必然導致短期的經濟活動活躍度下降,從而使得經濟受到沖擊。

                  倘若疫情可以在一個季度內得到控制,經濟將回到中長期向好的基本面。

                  邵宇認為,對比2003年非典當時的狀態,目前中國經濟總量已經不可同日而語,意味著響應能力、供應鏈完整程度都有助于更有效的抗擊疫情和生產恢復,但目前全球同步處于後危機時代的周期性低迷之中,增長動能有限,例如上次上升周期中借助的汽車消費,大型基建、房地產開工等都處于較低位置,而且目前經濟結構中服務業佔比更高,而制造業降低,人流密集的核心城市群區域更是如此,因此對這些區域和行業的沖擊不容輕視。

                  特別是當下信息流動充分,資產價格高企,金融周期特征更加明顯,也更容易產生所謂羊群效應,並由金融市場反射到實體經濟中去,形成負反饋循環而導致更大的破壞性,必須小心應對。

                  從資本市場的角度來看,《通知》釋放了積極的信號。

                  邵宇指出,對于疫情比較嚴重的地區,相關的企業與行業都會得到更多來自資本市場的融資與支持。除了在重點行業投放資源外,對于相關上市公司的信息披露,也提供了一定的寬限。

                  對于在湖北省注冊的60多家上市公司而言,做了相應費用的減免,局部緩解了企業的一些壓力。

                  邵宇認為,這些上市公司是區域經濟中較為有力的部分,雖然一季度可能會遭受一些沖擊,但在各方面的努力下,包括企業自身的努力,必然能渡過難關。

                  實際上,證券發行的線上審核已經成為越來越明確的趨勢。

                  邵宇認為,在疫情的影響下,眾多行業都在思考如何減少線下的聚會來提供更高效率的線上業務辦理。

                  當然,這些舉措也需要得到互聯網大型企業的支持,開發各種系統來簡化工作流程並提高效率。

                  疫情不改變中國經濟韌性

                  現在的總體政策意圖應該是盡量降低經濟和社會活動的量級,以短期損失避免進一步惡化。

                  當然,這些管制措施短期對中國經濟的影響也不可小覷,外資評級機構標普的分析師認為,可能會拉低中國2020GDP增速1.2個百分點,但他們也強調,現在談起對經濟的影響為時尚早,故仍維持5.7%預期增速。

                  哥倫比亞大學魏尚進教授對此次疫情對中國經濟的影響持謹慎樂觀態度,認為其對全年經濟的影響大約在0.1個百分點,但對1季度的影響可能達到1個百分點。

                  邵宇認為,中國經濟的韌性不會因為本次“黑天鵝“事件的爆發而改變,較樂觀的情形是如果2月上旬出現拐點,2月中下旬快速控制住疫情,那麼其影響將比較有限,但對于旅游、餐飲和交運這些服務業的沖擊會比較顯著。

                  對于一季度的GDP增速影響大約在11.5個百分點,全年的影響大約在0.20.5個百分點,但這些取決于疫情控制的情況,還有後續的政策進展。

                  值得注意的是,在市場大跌的背景下,部分公募基金公司開始自購旗下偏股型基金。

                  邵宇指出,市場在大跌的時候,往往企業的價值更能夠體現出來,自購不僅表達了對于市場以及自身管理能力的信心,另一方面也能平衡倉位的成本。總而言之,逆向投資是一種比較典型的機構投資者的交易方式。

                  此外,疫情帶來“黑天鵝“的同時,也帶來了一些新的投資機會。除了線上辦公,線上教育等領域以外,疫情也將公共服務的短板展現在大家面前,醫療衛生顯然會成為未來發展的重點領域,從而衍生出相應的投資機會。



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